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P
ESQUISA
DIEESE
mentos I – Bens de Capital e II – Bens de Consumo dos Capitalistas. Isso significa que o lucro
total gerado na economia corresponde aos gastos realizados pelos capitalistas em consumo
e investimento.
P3 + W3 = W1 + W2 + W3
P3 = W1 + W2
P = P1 + P2 + P3
P = P1 + P2 + W1 + W2
P1 + W1 = I
e
P2 + W2 = Ck
P (lucros) = I (investimento) + Ck (consumo dos capitalistas)
O modelo kaleckiano concluiu que quanto mais os capitalistas gastam, seja com consumo
ou investimento, mais lucros eles recebem. Por isso, a famosa frase de Kalecki
“os trabalha-
dores gastam o que ganham e os capitalistas ganham o que gastam”
.
O nível de atividade econômica depende da demanda efetiva dos trabalhadores e dos capitalis-
tas. Como os trabalhadores gastam toda a renda, isso implica que o crescimento da produção,
do emprego e da geração de renda depende exclusivamente da expansão dos gastos dos
capitalistas.
A determinação dos preços e as curvas
de oferta e demanda agregada
A demanda agregada em Kalecki é determinada pela demanda efetiva, que corresponde
aos gastos totais em consumo e investimento. O volume de gasto dos trabalhadores de-
pende do volume da massa salarial, que é determinada pelo nível de emprego e pela
distribuição da renda, e quanto maior a massa salarial, maior será a demanda efetiva. O
nível de emprego depende dos gastos dos capitalistas e a distribuição de renda depende
de fatores distributivos.
O volume de gasto dos capitalistas com consumo depende da propensão a consumir dos
capitalistas. Diferente de Keynes, Kalecki considera que a propensão marginal ao consumo
dos capitalistas é menor que a dos trabalhadores, dado que estes consomem toda a renda.
O volume de investimento é a única variável da demanda agregada que é determinada exoge-
namente, sendo influenciado pela capacidade de financiamento das empresas e pela variação
do nível de atividade econômica, refletido na variação dos lucros e do estoque de capital das
empresas.
A taxa de juros deixa de ser a principal variável de determinação do investimento como se
observou no modelo keynesiano. Para Kalecki, a taxa de juros que influencia o investimento
é a de longo prazo, determinada no mercado de crédito de longo prazo e, apesar de a taxa
de juros de curto prazo apresentar grandes variações, a taxa de longo prazo é estável devido
ao comportamento contracíclico do prêmio de risco
15
.
As restrições para o investimento são postas no mercado de crédito devido ao risco associa-
do ao investimento e dependem do estoque de capital da empresa. O tamanho do capital
próprio da empresa irá determinar o acesso ao mercado de capitais de longo prazo: quanto
15. Nos períodos de expansão econômica, aumenta o grau de confiança no retorno do capital emprestado, o que reduz o
prêmio de risco pelo alongamento do prazo, ocorrendo o inverso nos períodos de retração econômica. O prêmio de risco
segue o movimento oposto ao da taxa de juros de curto prazo, determinada no mercado monetário, em que elevação da
atividade econômica faz crescer a demanda por moeda, aumentando a taxa de juros de curto prazo.
Como os
trabalhadores
gastam toda
a renda,
o crescimento da
produção,
do emprego
e da geração
de renda depende
exclusivamente
da expansão
dos gastos dos
capitalistas.